从美的、顺丰到富家数控Ａ＋Ｈ背后的中国高端

　　继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等出名A股上市公司先后颁布发表赴港打算后，日前于2022年正在A股上市的全球PCB公用设备供应商——富家数控也颁布发表拟刊行H股股票并正在结合买卖所从板上市。据统计，本年截至3月下旬国内已有21家A股公司颁布发表赴港双沉上市打算，此中半导体、新能源、高端制制是沉点范畴。而从更深条理的层面来说，这高度合适当前国产自从化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正正在顺势加快自动贴合外面的世界的大布景，测验考试去分化富家数控的运营质量。家喻户晓，2022年起头消费电子市场呈现了需求疲软、下旅客户库存去化周期耽误等窘境，整个行业及细分财产增速均显著放缓。此中PCB市场规模更是正在2023年呈现阶段性的大回调。‌材料显示，公司从营印制电板即“PCB”公用设备的研发、出产和发卖，产物次要涵盖压合、钻孔、、成型、检测等PCB出产环节工序，具有业内最普遍的产物线年两年期间其营收、净利双双大降，别离从2021年的40。81亿元、6。99亿元逐年降至2023年的16。34亿元、1。36亿元，曲至2024年才成功节制下滑态势并强势修复。2024年全年公司营收同比激增104。56%至33。43亿元，从头迫近2021年40。81亿元的汗青高点；同时增速也远高于同期全球PCB财产产值5。8%的全体增加率。对于业绩增加的缘由，富家数控注释称次要受益于手艺迭代+消费苏醒驱动电子终端财产营收快速增加，带动全球PCB财产市场规模上升及下旅客户本钱收入添加，从而拉动公司PCB公用加工设备订单的增加。全年其次要产物产销两旺，公用设备产销量别离增超79。53%、116。83%。而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增加态势照旧很强劲。最新季报显示，2025Q1富家数控持续连结高速增加态势，演讲期内营收、83。60%。富家数控的迸发式增加，素质上是踩中了全球PCB财产手艺升级取需求布局变化的双沉盈利，特别是AI手艺刺激制制端产物迭代周期的加快。正在财产链层面上，PCB一曲被誉为“电子产物之母”，其正在电子财产中的主要性不问可知。同样地，AI财产链做为典型的电子财产，其成长也离不开先辈PCB的支持。由此能够预见，跟着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为抢手的电子财产进化标的目的，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷颁布发表“AllinAI”，并实金白银地大笔投入AI财产，PCB赛道接下来必然将以更高的手艺附加值送来新一轮财产周期成长。按照财产链收入传导逻辑，当财产手艺、产物迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现贸易兑现的。由于更高的手艺附加值以及产质量量，意味着PCB厂商需要投入更好的公用加工设备优化其产线，才能收割这一轮手艺先发盈利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封拆基板、类载板等出产设备。数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI办事器及数据存储贡献了最大的产值增加，全年增速高达45。5%，规模超千亿美元。期间，需经多次压合、细小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动富家数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156。79%，稳住焦点增加极地位。相对来说，收入贡献占比次之的类、检测类设备收入增速相对较慢，别离为79。91%、38。76%，但也能够看出公司正在环节工序设备上的全面冲破。值得一提的是，为了顺应更高的手艺要求，客岁富家数控推出了如十二轴从动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种立异型产物，并已获得部门客户承认，达到批量市场推广程度工艺层面，公司正在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI办事器电源等范畴出名客户的订单，厚铜PCB压合手艺提拔；正在钻孔工序方面，其开辟的新型CCD六轴机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体手艺已获得行业多家高多层板龙头企业的承认及正式订单；正在工序方面，新推的高解析激光间接成像设备加快了对保守手艺的替代。无疑，正在以AI手艺为新驱动的当下，国产制制业的高端化趋向已是不成逆，富家数控正在此中也是全力支流成长标的目的。以至这或是国产富家数控们进一步赶超海外巨头的稀无机遇。当然这需要整个财产链配合完成，既需要上逛设备玩家优化出更高机能的设备产线、中逛PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产物，也需要国产终端品牌情愿测验考试采用，构成实正的良性轮回，整个国产自从化市场才能打得开。回首中国半导体财产的本钱演进轨迹，持久以来行业成长从线聚焦于手艺自从冲破取国产替代历程，本钱市场结构也次要集中正在A股市场。这种计谋选择既源于本本地货业链培育的现实需求，也取晚期国内本钱市场布局特征慎密相关。一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业正在焦点手艺、市场份额、办理系统等维度达到国际一流程度时，港股市场的多元本钱供给、成熟订价机制和全球投资者根本，可以或许为其打开更广漠的成漫空间；另一方面，这意味着中国高端制制的全球化大船正正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球本钱，既是实力的印证，更是全球化计谋的自动结构。具体到PCB设备范畴，这种本钱升级逻辑具有更强的财产适配性。港股市场特有的全畅通机制、便利的再融资渠道和国际投资者承认度，将为玩家正在先辈封拆设备、全球化产能结构等范畴供给更强动力。正如富家数控此次正在颁布发表赴港上市打算时所暗示的，意正在深切推进全球化计谋历程，加快境外本钱平台扶植，提拔公司正在国际市场的分析合作力，包罗融资能力以及品牌全球影响力。据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5。4%的复合增加率迈向千亿美元规模，驱动要素包罗AI算力根本设备及智能终端的需求迸发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。同时，2024年，富家数控海外营收增超3倍不足，营收占比提拔至10％以上。这种增加既源自供应链China+N策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户结构。坐正在全球电子财产链沉构的汗青节点，富家数控的港股征程不只是企业个别的本钱选择，也是又一个层面的中国高端制制业从国产替代全球合作的缩影。跟着更多像富家数控如许的冠军登岸国际本钱市场，中国制制业的全球化叙事正正在从产物输出、手艺输出，迈向本钱取品牌的全方位出海。这种演进轨迹，既需要企业正在手艺研发上连结十年磨一剑的定力，也离不开本钱市场系统的协同进化，而最终的财产价值，必将正在全球财产链的深度融合中获得沉估取。